3 motivi per cui ho evitato le azioni di Foot Locker (NYSE:FL)

Aug 30, 2023

Zhanna Hapanovich

Nel corso degli anni ho scritto molte parole mettendo in guardia gli investitori sui rischi che circondano i diversi titoli. Dopo la recente delusione degli utili di Foot Locker (NYSE:FL), il titolo ha perso un incredibile -30% in un batter d'occhio. Quando posso, cerco di avvisare gli investitori in anticipo su titoli specifici in modo che gli investitori possano potenzialmente evitare questo tipo di carneficina. Ma la verità è che non c'è abbastanza tempo durante la giornata per coprire ogni titolo con un articolo pubblico. Invece, di tanto in tanto scrivo articoli in cui condivido i principi e le tecniche che i singoli investitori possono utilizzare per identificare essi stessi alcuni di questi pericoli e applicarli ampiamente, ben oltre il particolare titolo in questione. Un esempio di un articolo del genere è stato quello che ho scritto il 19/5/22 intitolato "Perché le azioni target sono crollate. E come scansionare il tuo portafoglio per azioni altrettanto pericolose". In quell’articolo, ho evidenziato quello che ho definito il rischio boom/bust degli stimoli monetari. Come mostrerò in questo articolo, Foot Locker ha sicuramente soddisfatto i criteri boom/bust, ma ci sono stati anche due fattori aggiuntivi che mi hanno spinto a evitare Foot Locker. Condividerò anche quelli nell'articolo e, si spera, gli investitori possono usarli come linea guida per aumentare la qualità dei loro portafogli.

Ho scritto molto su questa dinamica dall'inizio del 2022 ed è abbastanza semplice. I consumatori statunitensi hanno ricevuto trilioni di dollari in denaro di stimolo durante la pandemia. Ciò ha causato un boom in molti settori dell’economia. Il boom si è spostato sempre più dai beni nel 2020 e nel 2021 ai servizi intorno al 2022. Questa spesa al consumo ha causato un enorme boom degli utili aziendali per molte aziende durante questo periodo. Ma a partire dall’inizio del 2022, gli stimoli monetari hanno cominciato a rallentare, e quando i prestiti studenteschi inizieranno a essere rimborsati il ​​mese prossimo, lo stimolo sarà completamente invertito. C’è voluto del tempo prima che i consumatori spendessero il denaro extra risparmiato grazie allo stimolo precedente, ma col passare del tempo, quel risparmio sta diminuendo. Una volta esauriti i soldi, i consumatori diventano più attenti al budget e ai prezzi e non spendono più denaro in beni e servizi, il che danneggia gli utili aziendali. Questa dinamica è molto semplice da comprendere nella sua essenza.

Tutto ciò che gli investitori dovevano fare era esaminare le aziende che hanno avuto un enorme boom degli utili nel 2020, 2021 o 2022 e identificare i casi in cui la crescita degli utili si è notevolmente rafforzata rispetto al trend pre-pandemico e presumere che a un certo punto tali utili sarebbero aumentati. ritornare al trend, forse anche tenendo conto di una certa inflazione che si è verificata lungo il percorso.

Lo vediamo molto chiaramente nello storico degli utili di Foot Locker.

Grafici VELOCI

Come mostro nel grafico FAST riportato sopra, gli investitori avrebbero dovuto sospettare che una crescita degli utili del +177% nell'anno solare 2021 per Foot Locker probabilmente non fosse sostenibile. Anche se lo confrontiamo con l’EPS pre-pandemico del 2019 invece che con il fondo pandemico, gli utili sono cresciuti di oltre il +50% nell’anno solare 2021. Quindi, gli investitori avrebbero dovuto davvero sapere che la crescita dell’EPS alla fine si sarebbe invertita e che probabilmente non sarebbe stato così. buono per il prezzo delle azioni.

Devo dire che sia con Target (TGT) che con Foot Locker, i cali dell'EPS sono stati più profondi del semplice ritorno al trend, quindi la profondità del ciclo di ribasso degli utili non era necessariamente facile da prevedere, anche se il pericolo generale e la tendenza negativa la direzione del viaggio era. Quando ho pubblicato il mio articolo su Target, lo scorso anno gli analisti prevedevano 14,39 dollari per azione e ho sottolineato che se avessimo portato avanti la tendenza pre-pandemica, ci aspetteremmo che Target guadagnasse circa la metà, a 8,08 dollari per azione. L'EPS di Target è risultato pari a 6,02 dollari per azione. Con Foot Locker, gli utili dello scorso anno hanno riportato l'EPS molto vicino al trend storico di 4,95 dollari per azione, quindi un andamento ancora più profondo non era del tutto prevedibile e potrebbe potenzialmente essere un segnale precoce di una recessione negli Stati Uniti. ma un’ulteriore spiegazione è che questi rivenditori hanno dovuto pagare la manodopera in un modo che non avrebbero dovuto affrontare prima della pandemia per avere il personale necessario per gestire il boom. E quando il boom si è trasformato in una crisi, i costi del personale e gli altri costi generali non sono diminuiti così rapidamente come le vendite. Questo è abbastanza normale per le attività cicliche in cui sono specializzato nel mio gruppo di investimento, anche se la pandemia e gli stimoli erano meccanismi insoliti a causarlo in questo caso.